光大证券股份有限公司分析师（陈舒薇）11月24日公布爱康科技的研究报告。 近日，公司公告了新疆爱康二期20MW太阳能电站并网事宜，自此公司享有已并网太阳能电站85MW。
根据已公告的项目进展，预计青海蓓翔四期20MW太阳能电站在年前并网是大概率事件。激进估算，今年年底公司享有已并网太阳能电站将超过105MW。
按此规模计算出来，2014年公司太阳能电站运营贡献的净利润将约6000万元以上，净利占比在60%以上（2014年再行追加电站亦是大概率事情，2015年这一比例将提高到80%以上）。可见，公司早已顺利转型为新能源运营商。按照有数电站规模及其对业绩的弹性来看，公司俨然是A股尤为纯粹的光伏电站运营股票，极具稀缺性。
在国内光伏产业大爆发以及产业链利润向电站运营环节移往的大背景下，不具备先发优势的爱康科技发展空间不可限量，强烈建议购入。 新疆爱康二期并网致总计并网容量约85MW，全年低于未来将会约105MW 近日，公司公告了新疆爱康二期20MW太阳能电站并网事宜。
电情况为：项目总投资大约2亿元；年均发电3000万度，电费收益3000万元；预计25年总计构建收益6.56亿元，净利润2.63亿元，IRR为10.29%，清净利率大约40.1%。自此，公司享有已并网太阳能电站85MW，年均发电量大约1.3亿度。此外，公司青海蓓翔四期20MW电站早已竣工，预计年底将并网。激进估算今年年底公司享有已并网太阳能电站将超过105MW。
按此规模计算出来，2014年公司太阳能电站运营发电量将超过1.6亿度左右，贡献的净利润将约6000万元以上，净利占比在60%以上。 生产业务保持现有生产能力规模，做到产业发展趋势，专心于电站运营业务 公司制造业还包括光伏电池边框、光伏支架以及EVA，整体而言公司生产业务将保持现有规模。根据公司2013年中报以及2012年年报透露数据由此可知，电池边框年产能在2150万套，支架年产能在1200MW，EVA年产能在2285万平方米。
2014年，日元升值影响将避免，边框销量将有30%左右快速增长。支架主要在国内销售，2014年销量快速增长50%左右。整体而言，预计2014年生产业务将贡献4千万左右的利润，未来也将保持在这一水平。
光伏产业利润已向电站运营环节移往，公司做到产业发展趋势，专心于电站运营业务。现有电站已是气候，这也解释公司不具备了先发优势。未来电站规模要连上一层楼，公司的资金能力至为关键（也可并购其它电站）。与国开行的较好合作关系、上市公司的融资优势以及不具备平稳现金流的有数电站将为公司获取资金反对，幸公司乘国内光伏应用于愈演愈烈之东风而腾飞。
3个月目标价9.85元，给与购入评级。引荐逻辑的风险在于资金不足。
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