报告起因 公司公告一季度净利润同比快速增长50-60%,主要由于2014年第四季度国网招标数量较多,导致公司一季度取得电能表企业订单较多。 核心观点 智能家居逐步落地:公司某种程度是PLC芯片供应商,而是智能家居多种技术路线的解决方案提供商。
公司已在3月底月公布智能家居产品,积极开展渠道建设;与房地产公司在精装房方面的合作也已获得进展;有限公司的青岛政府重点扶植企业龙泰天翔,向山东有线电视、联通等运营商销售机顶盒以守住智能家居硬件入口;并引进方案设计团队,与家电厂商积极开展研发合作,并获取整体解决方案。 生态圈建设更为完备:公司最近与惠普签定合作协议,联合打造出智能家居云平台,将利用国际巨头的技术打造出运维和大数据分析能力。公司也与安居宝达成协议合作协议,在形同虚设对谈系统领域创建合作关系,从智能家居交会和扩展至智慧社区总体解决方案。
卡位能源互联网核心:公司长期以来是国网智能电表通讯芯片的主要供应商,是提供家庭末端用电信息的核心,先前未来将会通过智能家居的布局更进一步提供家庭中的每一个电器的用电信息。精确提供、分析和预测用电信息是能源互联网的众多核心。 财务预测与投资建议 由于研发等方面的投放,我们额上调盈利预测,预计公司在2014-16年净利润的年均填充增长速度将超过54%,对应三年EPS为1.10、1.76和2.62元(原预测为1.31、1.93、2.77元),按照哈密顿公司PE估值法,我们指出目前公司的合理估值水平为2015年的71倍市盈率,对应合理股价为125元,保持购入评级。
风险提醒 智能家居项目前进速度高于预期。
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