比起9月份习近平访华的随从企业家团队中互联网公司汇聚的情况，本次访英团队代表普遍中，除了上述能源、基础设施行业代表，还有两位自律品牌车企的领导者比亚迪董事长王传福和吉利控股集团董事长李书福，标志着新能源汽车开始在海外市场获得突破。 伦敦当地时间10月21日，比亚迪生产的全球首台零排放显电动双层大巴在英国伦敦兰卡斯特宫亮相；与此同时，比亚迪与英国仅次于的客车制造商亚历山大丹尼斯公司(ADL)签订协议，约合6.6亿英镑，并正式成立合资公司。
未来双方未来将会在双层大巴等车型上积极开展合作，十年内合作金额未来将会增加三倍。 比亚迪欧洲公司总经理何一鹏回应，比亚迪享有可信的电池技术，而ADL是一个杰出的、经验丰富的大巴制造商，通过此次的强强联合，双方将联合打造出一系列需要符合当地市场需求的优质产品，庆贺电动公交大巴时代。 据介绍，本次合作由比亚迪获取动力系统和底盘，ADL生产车身，并在ADL坐落于苏格兰福尔柯克的工厂展开装配。
本次达成协议的伦敦订单量总计51台12米单层电动大巴，将沦为欧洲仅次于的电动大巴订单。目前，在欧洲，比亚迪市场重点在电动大巴、电动出租车和电动叉车等领域，产品早已在欧洲近50个城市运营。 中游整车板块的分化在于现阶段推展最差的公交客车市场与未来空间更大的商用车、乘用车市场。其中非公共商用车市场15年未来将会构建0-1的突破，但由于跟上较早，目前优质产品依然较较少。
建议注目：比亚迪、东风汽车、宇通客车、金龙客车、万向钱潮、安凯客车。 比亚迪 9月公司乘用车销售3.6万辆，同比增长速度由上月的-17%衰退贞着；我们指出主要由于： 1）汽车销量旺季的来临，公司传统业务市场需求提高，特别是在是中低端车型F3市场定位精确，9月构建销量1.25万辆，YoY+22%远高于轿车行业增长速度-11%； 2）新能源汽车销量缔造单月历史新纪录，9月公司新能源汽车销量为6千辆，销量占到比提高至17%。 中型SUV唐9月销量首次突破3000辆，超强预期 1）唐：9月公司新能源汽车旗舰产品唐单月销量构建3044辆，较8月单月构建1432辆的基础上缔造惊艳。
获益于a）新能源汽车政策扶植程度减，以及b）SUV在我国市场的持续火热（9月SUV行业销量增长速度+63%），我们预计在悲观情形下，唐在年末销量未来将会突破5000辆；2）秦：不受唐的分流影响，本月秦的销量下滑至2115辆，然而唐+秦依旧构建5159的销量，市场需求依旧充沛。3）宋：燃油版宋上市次月销量即突破1113辆，我们指出这对将要指定的双模板宋关上销量预期。总体而言，新能源汽车销量获释的更大意义在于撬动经营性杠杆，使得产品毛利率贞着提高，我们估计，预计公司新能源乘用车（不不含客车）毛利率未来将会构建20%以上，更进一步推展公司综合毛利率。
15年新能源客车销量预计在4000-5000辆的区间 依照公司于：深圳本地、天津、沈阳和承德的挥订单，我们预计新能源客车下半年的销量在3000-4000台，全年未来将会构建4000-5000台，订单未来将会在Q4集中于交付给。我们指出公司的新能源客车未来两年 1）仍然具备较好的政策环境， 2）较好的海外出口预期，我们预计销量填充增长速度未来将会构建35%。我们估计新的客产品的净利率在10%以上，新客的放量将为公司业绩获取较高的弹性。 购入：公司新能源产品周期早已来临 公司将于Q4转入新能源汽车的新一轮产品周期，本月全新显电动E5，和商的纯电动版T3早已开始贡献销量，未来上量车型混动SUV宋、元将相继转入市场。
公司作为新能源乘用车行业最纯粹的龙头，估值想象空间较小。我们对公司保持购入评级。
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